Od kredita do fabrika: Kako kineske investicije mijenjaju Srednju Aziju

Zapadni stručnjaci godinama su kinesku ekonomsku prisutnost u Srednjoj Aziji tretirali kao izvor trenja, posebno njezine kredite i ulaganja, koja su prikazivana kao dužničke zamke. Ali taj klišej je jednako zamoran koliko i analitički lijen.

Svatko tko prouči stvar, otkrit će da ono što danas definira kineski angažman u Srednjoj Aziji nije nepromišljeno kreditiranje, već strukturni pomak prema izravnim stranim ulaganjima (FDI), industrijskoj lokalizaciji i daleko discipliniranijem državnom zaduživanju. S ratovima koji bjesne na samom jugu regije, u Iranu i Afganistanu (gdje Pakistan provodi kampanju bombardiranja), rastuća kineska ulaganja jasan su znak da je Srednja Azija postigla političku i ekonomsku stabilnost koju je malo tko očekivao.

Prvo, razmotrimo opseg kineskih ulaganja. Do sredine 2025. godine, akumulirana izravna strana ulaganja u Srednjoj Aziji dosegla su 35,9 milijardi dolara, što je gotovo dvostruko više od ukupnog iznosa desetljeće ranije. U vrijeme kada su globalni tokovi izravnih stranih ulaganja pali – za 11% u 2024. godini, prema podacima UN-ove agencije za trgovinu i razvoj – kineska ulaganja u regiji nastavljaju se širiti.

Što je još važnije, struktura ulaganja se promijenila. Prije deset godina, otprilike 68% kineskih stranih izravnih ulaganja u Srednjoj Aziji bilo je koncentrirano u sirovinama. Danas je taj udio pao na 54%, čak i dok je apsolutna vrijednost ulaganja u robu porasla. Proizvodnja sada čini 22% ukupnih kineskih stranih izravnih ulaganja u regiji - oko 14,5 milijardi dolara - dok energija, uključujući obnovljive izvore, predstavlja 12%. Daleko od slučaja ekstraktivne diplomacije, ovo je industrijalizacija usmjerena na budućnost.

Kazahstan ostaje najveći pojedinačni primatelj kineskih izravnih stranih ulaganja, koja su dosegla 11,4 milijarde dolara. Ali prava priča je Uzbekistan, gdje su kineska izravna strana ulaganja porasla sa zanemarivih 300 milijuna dolara u 2016. na 10,7 milijardi dolara do sredine 2025. – što je 35-struko povećanje u manje od desetljeća. Ako se trenutni trendovi nastave, Uzbekistan će vjerojatno prestići Kazahstan kao glavno odredište u regiji za kineska izravna strana ulaganja prije 2027. godine.

Sektorski sastav objašnjava zašto. Kineske tvrtke ne kupuju samo naftna polja. One grade automobilske tvornice, tekstilne klastere, kemijska postrojenja i tvornice električne opreme. Kineske tvrtke poput BYD-a, Cheryja i Geelyja uspostavile su proizvodne kapacitete u Uzbekistanu i Kazahstanu, što ih čini ključnim čvorovima u lancu opskrbe i stvaranju lokalne proizvodnje s dodanom vrijednošću. Kina izvozi kapital i industrijske kapacitete, ne kupuje samo robu.

Zajmovi pričaju komplementarnu, a jednako tako i pogrešno shvaćenu priču. Ukupne obveze vlada i državnih poduzeća Srednje Azije prema Kini, brojka koja uključuje državne zajmove i kvazidržavne obaveze potkrijepljene državnim jamstvima, iznose otprilike 18-20 milijardi dolara. To može biti značajan iznos, ali ga treba staviti u perspektivu. Za usporedbu, ukupna kineska izravna strana ulaganja u bivšu sovjetsku Zajednicu neovisnih država i Mongoliju dosegla su 66,1 milijardu dolara do sredine 2025. – što je povećanje od 80% u odnosu na 2016. Bilancu regije s Kinom definiraju ulaganja, a ne dug.

Kinesko kreditiranje prošlo je kroz različite faze. Tijekom ranih dana kineske inicijative Pojas i put (2013-2017), veliki državni krediti financirali su autoceste, elektrane i dalekovode. Nakon 2018. kreditiranje se naglo usporilo, usred pandemijskih poremećaja i većeg političkog nadzora. Od 2023. veliki projekti su se vratili, ali pod daleko konzervativnijim financijskim strukturama.

Kirgistan ilustrira tranziciju. Njegov akumulirani dug prema Kini iznosi otprilike 1,59 milijardi dolara ili oko 30% njegovog vanjskog duga. Dok su raniji projekti poput termoelektrane Biškek i glavnih dalekovoda bili podržani punim državnim jamstvima, nova željeznica Kina-Kirgistan-Uzbekistan, financirana krajem 2025, strukturirana je prema načelima izgradnje-upravljanja-prijenosa s podijeljenim operativnim rizikom. Kina će osigurati zajam od 2,3 milijarde dolara na 35 godina, koji pokriva otprilike polovicu troškova projekta. Kao takav, aranžman izričito ograničava fiskalnu izloženost vlade.

Sa svoje strane, Tadžikistan ima otprilike 750 milijuna dolara državnog duga prema kineskim zajmodavcima, od čega je većina financirala autoceste i energetsku infrastrukturu. Ali i ovdje mehanizmi otplate sve više uključuju aranžmane vezane uz resurse osmišljene za ublažavanje fiskalnog pritiska.

Uzbekistan je zadržao kinesku suverenu izloženost na oko 3,8 milijardi dolara, što je otprilike 11% njegovog ukupnog vanjskog duga, usmjeravajući zaduživanje u projekte s prepoznatljivim industrijskim prinosima. Obveze Kazahstana koncentrirane su u kvazineovisnim tvrtkama, a ne u središnjem proračunu. A raniji model Turkmenistana krediti za plin uglavnom je amortiziran izvozom energije.

Ovo nije ovisnost o dugu. Ovo je upravljanje dugom. Vlade Srednje Azije postale su selektivniji zajmoprimci, a Kina se prebacila s općeg državnog kreditiranja na mješovito financiranje, javno-privatna partnerstva i sudjelovanje u kapitalu. Projekti obnovljivih izvora energije u Kazahstanu i Uzbekistanu sve se više financiraju putem stranih izravnih ulaganja ili javno-privatnih partnerstava, a ne državnim zajmovima. Kako strukture izgradi-upravljaj-prenesi zamjenjuju otvorena jamstva, projekti moraju pokazati održivost novčanog toka.

Ova dvostruka dinamika – rastuća izravna strana ulaganja i disciplinirano kreditiranje – vjerojatno će se intenzivirati do kraja ovog desetljeća. Srednja Azija već apsorbira više od polovice kineskih izravnih stranih ulaganja u postsovjetski prostor. Industrijska suradnja širi se na ključne minerale, uključujući litij, bakar i uran. Očekuje se da će budući projekti u Kazahstanu i Tadžikistanu uključivati ​​ne samo vađenje već i primarnu preradu, čime će se proizvodnja poluproizvoda učvrstiti lokalno.

Istodobno, potrebe za financiranjem infrastrukture u regiji ostaju ogromne. Ako Kina pokrije čak i 30-40% njih - u okviru programa izgradi-upravljaj-prenesi, javno-privatnih partnerstava i aranžmana o vlasničkom kapitalu, a ne putem općih državnih jamstava - učinit će to pod daleko discipliniranijim uvjetima nego prije deset godina.

Karikatura kineske diplomacije dužničkih zamki ignorira dvije stvarnosti. Prvo, kineska ekonomska prisutnost u Srednjoj Aziji dominira ulaganjem u kapital i transferom industrijskih kapaciteta, a ne državnim dugom. Drugo, vlade Srednje Azije više nisu pasivni zajmoprimci; one pregovaraju o financijskim strukturama osmišljenim za očuvanje fiskalne održivosti.

Ono što se pojavljuje diljem Srednje Azije nije ovisnost, već međuovisnost: disciplinirani zajmoprimci surađuju s prilagodljivim zajmodavcima, a model se prebacuje s ekstrakcije na proizvodnju. U svijetu smanjenja globalnih investicijskih tokova i fragmentiranih lanaca opskrbe, razvoj kinesko-srednjoazijskih odnosa mogao bi se pokazati jednim od najpragmatičnijih i najtrajnijih razvojnih modela Euroazije. Također bi mogao poduprijeti regionalnu stabilnost u vrijeme kada je rat u Iranu potkopava.

(Autor je bivši premijer Kirgistana, autor knjige “Ekonomski preporod Srednje Azije u sjeni nove velike igre”, Routledge, 2023)