Energetska tržišta na ivici: Rat s Iranom prijeti dugotrajnom krizom

Rat s Iranom širi se brže nego što su mnogi očekivali. Odmazda Islamske Republike protiv arapskih zaljevskih država proširila se izvan vojnih ciljeva na kritičnu civilnu infrastrukturu, uključujući zračne luke, postrojenja za desalinizaciju vode i energetska postrojenja. Hezbollah je otvorio drugu frontu iz Libanona. Američki predsjednik Donald Trump sugerira da bi operacije mogle trajati četiri do pet tjedana, ali s obzirom na to da je ubijeno gotovo 50 visokih iranskih dužnosnika, nije jasno tko bi mogao biti u poziciji pregovarati o odstupnom dijelu.

Trump je možda želio lokaliziranu konfrontaciju, ali umjesto toga je zapalio šibicu u središtu globalnog energetskog sustava. Hormuški tjesnac, najvažnije globalno pomorsko tranzitno čvorište za naftu i ukapljeni prirodni plin (LNG), sada radi minimalnim kapacitetom.

Kao odgovor, Trump je predložio osiguranje od ratnog rizika za teretni brod i osiguravanje pratnje američke mornarice za ponovno otvaranje tjesnaca. No, financijska jamstva i vojni konvoji ne mogu ukloniti temeljnu nesigurnost tranzita, dok su tankeri i dalje ranjivi na projektile, dronove i asimetrične napade. Sve dok su plovila meta napada, povjerenje će ostati nisko, a protok kroz tjesnac ograničen, što će globalna energetska tržišta izložiti daljnjim poremećajima.

Ako se utovar uskoro ne može nastaviti, ograničenja skladištenja prisilit će na usporavanje proizvodnje diljem Zaljeva, smanjujući globalnu ponudu i vršeći dodatni pritisak na rast cijena sirove nafte. Unatoč porastu korištenja obnovljivih izvora energije posljednjih godina, ugljikovodici ostaju čvrsto ukorijenjeni u globalnom gospodarstvu. Saudijska Arabija, Katar, Ujedinjeni Arapski Emirati, Kuvajt, Irak i Iran sidro su opskrbnih lanaca koji pokreću sve, od azijske industrije do europske proizvodnje i globalnog prijevoza.

Što je još gore, nema jasnog kraja na vidiku. Ubojstvo iranskog vrhovnog vođe, ajatolaha Alija Hameneija, označava prekid povijesnih razmjera, ali oduzimanje glave vodstvu ne predstavlja promjenu režima. Ako ništa drugo, povijest sugerira da je vjerojatnost konsolidacije središnje vlasti jednako velika kao i njezina raspada. Iranske vladajuće institucije i Korpus islamske revolucionarne garde ne samo da su još uvijek netaknute; oni su također naoružani dovoljnim zalihama projektila da tjednima održavaju trenutni tempo napada. Sposobnost režima za odmazdu nije iscrpljena.

Trajanje je odlučujuća varijabla za energetska tržišta. Dok kratki sukobi proizvode volatilnost, dugotrajna nestabilnost mijenja trgovinske tokove, procjene rizika infrastrukture i investicijsko ponašanje. Ključno pitanje sada nije samo hoće li se Hormuški tjesnac ponovno otvoriti, već i koliko će još štete Iran nanijeti kritičnoj energetskoj infrastrukturi.

Štoviše, rizici u opskrbi pogoršavaju rizike u tranzitu. Irak je već smanjio proizvodnju nafte. Katar je zaustavio proizvodnju LNG-a u ključnim postrojenjima nakon napada dronovima. Saudijci se pripremaju za daljnje napade na svoju infrastrukturu nakon napada na kompleks Ras Tanura, dom najveće rafinerije u kraljevstvu, koja prerađuje otprilike 550.000 barela dnevno i funkcionira kao ključni terminal za izvoz sirove nafte. S energetskom infrastrukturom u Zaljevu, koja je sada čvrsto u perimetru eskalacije, proizvođači sve više vagaju sigurnost naspram kontinuiteta, a njihove preventivne prilagodbe smanjuju otpornost cijelog sustava.

Zato su cijene nafte naglo porasle – za više od 20% od početka 2026. Tržišta reagiraju i na gubitak barela i na rastuću neizvjesnost oko toga koliko će dugo infrastruktura ostati izložena. A tržišta plina suočavaju se s još strožim ograničenjima. Za razliku od nafte, trgovina LNG-om funkcionira s minimalnim rezervnim kapacitetima. Ako poremećaji u Zaljevu potraju tjednima, kupci će se natjecati za ograničene terete.

Europa je posebno ranjiva. Nakon hladnije od očekivane zime, razine skladištenja su niske uoči sezone ponovnog punjenja. Iako je većina LNG-a koji tranzitira Hormuz namijenjena Aziji, globalna tržišta plina su međusobno povezana. Kada se opskrba u Zaljevu smanji, konkurencija se pojačava. Obnova skladišta postat će skuplja i politički osjetljiva. Ako protok LNG-a ostane oslabljen, Europa će se suočiti s nesigurnijom ravnotežom uoči sljedeće zime.

Posljedice nestašice nisu ograničene samo na Europu. Kina, najveći svjetski uvoznik sirove nafte, stvorila je rezerve od otprilike 1,2 milijarde barela u strateškim i komercijalnim skladištima na kopnu, što je dovoljno za pokrivanje više od 100 dana neto uvoza na trenutnim razinama. Te zalihe mogu pružiti značajan jastuk, ali strateške rezerve nafte samo kupuju vrijeme. Ako nestabilnost potraje, nadopunjavanje zaliha postat će skuplje, rafinerijske marže će se smanjiti, a troškovi industrijskih ulaganja će porasti.

Više globalne cijene također povećavaju relativnu atraktivnost ruskih ugljikovodika s popustom. Na užem tržištu, sankcionirana sirova nafta postaje konkurentnija, što potencijalno jača energetske prihode Kremlja. Dugotrajna nestabilnost u Zaljevu stoga bi mogla preoblikovati ne samo lance opskrbe već i geopolitičku polugu.

Zemlje u razvoju suočavaju se s još većim rizicima. Više cijene nafte i plina funkcioniraju kao globalni porez, koji se filtrira u troškove hrane, prijevoza i električne energije. Za zemlje koje se već bore s inflacijom i dužničkim problemima, trajna volatilnost može destabilizirati valute i fiskalne bilance.

Ono što razlikuje iranski rat nije rizik od jednog katastrofalnog prekida, već to što je energetska infrastruktura postala dio eskalacijske računice u ratno vrijeme. Desetljećima su se ugljikovodici u Zaljevu smatrali ekonomski previše važnima da bi se sustavno ciljali. Ali to prešutno suzdržavanje slabi. Ciljani udari i preventivna zatvaranja signaliziraju da je infrastruktura sada čvrsto na udaru.

Konačno, tržišta također reagiraju na produbljivanje neizvjesnosti. Trumpove političke poruke oscilirale su između diplomacije, odvraćanja i eskalacije, što komplicira napore investitora u energiju da procijene vjerojatnu putanju i trajanje sukoba.

Ovaj sukob se široko doživljava kao diskrecijski, a ne neizbježan. Ako potraje dulje ili se pokaže kao remetilačkiji nego što se očekivalo, globalne ekonomske posljedice bit će ozbiljne. Udarac na opskrbu energijom osjetit će se kroz tržišta osiguranja, troškove prijevoza, cikluse skladištenja, industrijske lance opskrbe i cijene goriva za kućanstva diljem svijeta. Samo nekoliko dana nakon početka sukoba, najgori strahovi energetskih tržišta već se materijaliziraju. Dugotrajni rat će volatilnost pretvoriti u strukturni pritisak na tržišta nafte i plina – ishod gori od današnje neizvjesnosti.

(Autorica je prodekanica i profesorica u Centru za globalne poslove Škole profesionalnih studija Sveučilišta u New Yorku i osnivačica Laboratorija za energiju, klimu i održivost Sveučilišta u New Yorku)